【甲醇周报】再回累库弱现实，强预期仍待时间

　　2025年10月18日能化-甲醇

　　再回累库弱现实，强预期仍待时间

　　供给：**开工上升主因CTO重启。海外短停结束开工回升，目前预计10月130 ，进口未受影响，只是到港因多因素而卸货下降；冬季潜在利多是预计伊朗仍会提前限气影响进口。反内卷对甲醇真实影响暂不大，主要受煤支撑。目前伊朗被制裁(未进一步发酵)、美船加收到港费用(美船涉及化工量不大)影响不大。

　　库存：节后港口库存下至150万吨，仍面临集中到港压力。工厂库存低位持稳，内需下降。目前看至10月整体累库格局不变，累库压力有所放缓。

　　结论：

　　结论：10月港口预计仍将累库，但累库压力边际放缓；Q4核心看伊朗开工，其次看**需求，结构偏多，因此01、05仍维持低多观点。短期供应扰动结束后，累库压力再次成为主要驱动，目前利空未结束。甲醇下游煤支撑，上受累库及弱需求压制，驱动暂不强。

　　风险提示：

　　风险：能源、动力煤价格大幅变化；装置异动、宏观

　　田大伟

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