【观点】申银万国：热卷短期较强，中期维持看多观点

　　钢材：钢价表现稳中较好，当前钢厂盈利率持平未明显**，铁水产量维持高位，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存持续累积，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。品种分化有所体现，螺纹整体表现弱于热卷。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，钢材市场供需双弱且库存变化不大。近期宏观氛围维持转暖，原料端带动大于成材本身基本面，短期现货成交面临回落，维持中期看多观点，热卷强于螺纹。

　　蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，美国压榨数据表现超预期，减轻了市场对于美豆需求的担忧。根据NOPA数据显示，9月份大豆压榨量1.97亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，并创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期**纪录，受此提振美豆期价有所回暖。**方面，市场对于关税带来的影响弱化，**供应充足使得短期连粕上方仍面临较大压力。

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