【观点】南华期货：美棉出口环比增加

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，受外围市场拖累，据USDA，9.26-10.2日一周美国25/26年度陆地棉净签约45132吨，较前一周增加28%，对棉价形成支撑。隔夜郑棉小幅收涨。

　　【外棉信息】2025年8月美国纺织服装进口量97.9亿平方米，同比增长0.7%，服装进口量23.8亿平方米，同比减少5%。

　　【郑棉信息】目前全疆棉花采收工作已基本完成，截至2025年11月19日，**新年度棉花公证检验量累计334.9万吨，新棉加快上市，近期日度公检量增加至10万吨上下，**棉花库存明显回升，短期供应压力逐渐增加，盘面套保压力仍存。海关统计数据，2025年10月棉制品出口量60.80万吨，同比减少1.36%，环比增加0.98%，但出口单价环比再度下跌7.13%至7.69美元/千克。当前下游纱布厂负荷基本持稳，补库力度偏弱，但**需求表现出**韧性，当前纱布厂库存压力不大，对原料仍存在刚性补库需求。

　　【南华观点】当前**棉花供给压力逐渐加大，13600-13800附近套保压力仍存，且需求端表现暂显一般，棉价进一步上行动力尚显欠缺，短期棉价或震荡偏弱，但下游仍具韧性，等待宏观回暖，关注反套机会。

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