【观点】光大期货：燃料油市场受库存压力，短期价格偏弱

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.76%，报2517元/吨；低硫燃料油主力合约LU2601收跌3.5%，报3139元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2025年10月新加坡船用燃料总销量为481.77万吨，环比增长1.1%，同比下降1.23%。其中，低硫船燃的销量为243.34万吨，环比增长3.53%。高硫船燃的销量为186.65吨，环比下降0.35%。10月，新加坡到港船舶数量明显增加，提振整体加油需求。11月来看，充足的库存预计将在今年剩余时间内持续压制低硫市场基本面，高硫燃料油下游需求总体健康，预计11月新加坡船用燃料油销量或小幅下降。由于南美发货量增加，新加坡预计11月接收来自西方的低硫燃料油套利货约290-300万吨。尽管来自中东的稳定船货到港量导致市场供应充裕，但相对健康的下游船燃需求仍对高硫燃料油市场提供支撑。预计油价下跌之下FU和LU**价格暂时维持偏弱。

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