黄金破顶、币圈狂欢：特朗普2.0时代下的全球市场全景图

2024年11月5日特朗普击败民主党对手卡玛拉·哈里斯后，随着投资者对美国财政压力加剧的预期升温，美元与股市、比特币同步飙升，美债收益率也应声上涨。此后，美国政府一方面敲定贸易协议，一方面颠覆全球供应链与数十年战后****体系。

投资者正在学着适应这种不可预测性，包括找到明确交易特朗普行事风格的方式——他常常大肆威胁后又主动退缩。所谓TACO交易（即“特朗普总是临阵退缩”）已成为市场常态。

以下为特朗普当选至今主要市场的现状对比。

比特币崛起，美元**

美元最清晰地反映了世界对特朗普不可预测政策的反应。大选后美元急速走强，因投资者相信特朗普推动的支出狂潮将**经济，但自那以来美元已净下跌4%。

特朗普对贸易伙伴的关税政策及其影响的不确定性，驱使投资者寻找替代选项。他亲加密货币的政策（尽管引发前所未有的利益冲突质疑）推动比特币在10月创下125835.92美元的历史新高。地缘政治紧张与关税也推动传统避险资产黄金在10月达到每盎司4381美元的纪录高位。

In Touch Capital Markets**外汇分析师Piotr Matys表示，当金融市场动荡或地缘政治升温时，对美元的需求不太可能很快减弱，美元往往是投资者的**，或者说是“最干净的脏衬衫”。

股市穿越政策迷雾

全球股市今年均创历史新高，主要动力来自对人工智能的热情与全球降息前景。

特朗普4月2日的“解放日”关税声明是**重大考验，重创市场。明晟全球指数暴跌10%，但此后反弹至纪录高位，自选举日以来涨幅超20%。

受AI热潮推动，标普500指数自去年11月以来上涨17%；欧洲方面，国防股成为领涨核心，因特朗普迫使地区政府在乌克兰战火纷飞时增加自主安保开支。科技股领涨与美元走软也提振了日本、韩国与**股市。

特斯拉深陷政治漩涡

特朗普与全球首富埃隆·马斯克的关系是大选后数周特斯拉股价的关键驱动力。马斯克去年曾花费逾2.5亿美元支持特朗普竞选连任，甚至加入其竞选活动。

随着旗下电动汽车制造商股价在不到两月内近乎翻倍、触及488.5美元历史高点，马斯克财富急剧**。

但蜜月期未能持续。今年1月马斯克启动特朗普旨在削减预算的“政府效率部”后，特斯拉品牌忠诚度骤降，因其CEO涉足政治惊扰消费者，导致交付量连续两个季度下滑。

4月特斯拉股价触底反弹，马斯克与特朗普的矛盾公开化，并于5月底**分道扬镳。尽管经历动荡，这家全球**价值车企表现仍优于陷入困境的传统对手——底特律的通用汽车、福特与斯特兰蒂斯。

债券收益率攀升

特朗普当选以来，主要经济体国债收益率普遍飙升，反映投资者对政府借款增加与公共财政可持续性的担忧。

美国国债投资者的担忧之一，是资助特朗普计划中减税政策的可能成本。7月通过的“大而美法案”预计未来十年将增加联邦赤字约3.8万亿美元。

然而，随着美联储降息且通胀看似受控，30年期美国国债收益率自去年11月以来仅微升14个基点至4.66%。

日本国债涨幅更为激进，30年期收益率上涨近85个基点至纪录高位；法国与德国30年期国债收益率自2024年11月5日以来分别上升62和59个基点。

贸易再平衡

特朗普核心关注点之一是美国贸易平衡，他称此现象证明美国正被伙伴国“剥削”，而关税（他称为“词典中**的词汇”）是扭转局面的**途径。

特朗普关税推高了商业成本、增加了规划难度，但正在缩**国的贸易逆差。**数据显示，6月逆差收窄至602亿美元，创两年新低；对华逆差五个月内萎缩70%，至21年多来**水平。

同样，美欧贸易余额在关税宣布前飙升后回落。瑞士瑞信银行**分析师Ipek Ozkardeskaya指出：“这或许意味着贸易战对欧盟的伤害超过对**”，因为**比欧洲准备了更强力的后备方案。

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