美联储三年亏损期终落幕！2432亿美元窟窿还需数年来填？

据路透社报道，美联储似乎终于扭转了长达三年的**亏损局面，这些亏损与新冠疫情后其实施的货币政策密切相关。

美联储近几周发布的数据显示，自11月初起，该央行已重新实现盈利，足以**填补用于核算亏损的会计科目。

11月5日以来，美联储所谓的递延资产（deferred asset）规模已出现缩减，从2438亿美元降至11月26日的2432亿美元。这一变动虽小，却是长期趋势中的明确转折。

美联储观察人士尚不清楚填递延资产并再次向财政部返款需多长时间，但普遍认为这一过程将以年为单位来衡量。

前美联储****、现任游说团体银行政策研究所（Bank Policy Institute）**经济学家比尔·尼尔森（Bill Nelson）表示，通过追踪地区联储财务表现，当前季度12家储备银行的合计利润“有望超过20亿美元”。

递延资产记录的是美联储依法向财政部返还利润前必须填补的亏损。美联储的运营资金来自债券持有收益及向金融部门提供服务的收入，剩余部分均需上缴财政部。

在美联储现代历史的大部分时期，这种机制使其成为政府稳定的收入来源。但疫情改变了这一状况，**导致美联储在2022年9月开始出现亏损。

疫情期间的购债狂潮

为稳定金融体系并提供额外经济**，美联储大量购买国债和抵押**债券以压低长期借贷成本。这使其资产持有规模增加了一倍多，到2022年夏季达到9万亿美元的峰值。

2022年，就在美联储资产持有量触顶的同一年，挑战随之而来。飙升的通胀压力迫使美联储从2022年初开始大幅加息，导致其收入与维持利率所需支付给银行的资金之间出现越来越大的错配。

降息在很大程度上终结了美联储的亏损——这意味着为维持联邦基金利率目标区间，其向银行支付的成本有所**。美联储的联邦基金利率在2023年达到5.25%至5.5%的峰值后，目前维持在3.75%至4%。鉴于**们对就业市场状况的担忧，美联储未来可能进一步降息。

“总体来看，递延资产的累积（亏损）似乎在10月准备金余额利息（IORB）下调25个基点时就已停止，”LHMeyer咨询公司分析师德里克·唐（Derek Tang）表示，“深入分析会发现，这意味着盈利来自负利差终结，而非源于货币铸币税等特殊收益。”

德意志银行**美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）称：“随着市场收益率开始超过IORB，美联储的亏损理应停止并转为盈利。”

美联储**多次表示，该央行的盈亏与其货币政策执行能力无关。但部分民选**对其利息支付权力提出批评，认为美联储为维持短期利率在目标区间而支付的资金，本质上是对金融体系的补贴。

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