中国股市久违反弹，桥水CIO这样看市场前景

在一系列**政策的支持下，**股市近日持续反弹，上证综指升破2900点大关。全球**对冲基金桥水（Bridgewater Associates）日前称，**股市估值变得具有吸引力，该机构1月又在**内地展开新一轮全天候策略产品的资金募集，其资产规模在去年翻倍，10%的年化回报跑赢**本地同行。

近日，桥水联席**投资官（CIO）鲍勃•普林斯 (Bob Prince) 在**7届亚洲金融论坛上表示：“当你观察一个经济体时，了解政策制定者在经济中寻求实现均衡的条件是非常重要的。当经济失去平衡时，他们**会采取措施使其恢复平衡。两个主要的杠杆是货币政策和财政政策。”

他称，**已经从疫情中走出来，但经济复苏相对较慢、通胀仍处于负区间，“通胀下行和就业市场承压会使债务问题变得更突出，也会影响企业的盈利能力和市场情绪，面对这些因素，**政策制定者会采取某种政策措施来实现上述均衡。”

普林斯表示，除了**自身的问题，地缘政治问题也导致资本从**流出，部分抛售导致价格下跌，风险溢价上升。“所以我们认为**市场的估值已具有吸引力。**政策在某种程度上是不可避免的。目前只是一个开始，**可能需要做更多。”

**央行日前宣布2月5日**下调银行存款准备金率50个基点（BP），释放长期流动性1万亿元，下调幅度大于预期，时间也早于预期。这是自去年9月以来的**降准。此前也有一系列政策陆续推出。例如，围绕推进“三大工程”建设，一系列金融支持举措和地方性政策先后落地。2023年12月，政策性银行净新增抵押补充**（PSL）3500亿元，单月新增规模创历史第三高。当前PSL的利率为2.4%，较1年期MLF（中期借贷便利）利率低10BP，较一般**加权平均利率低210BP。PSL期限一般较长，可达到5年。

桥水对**股市持“适度看涨”的态度，这一观点是在**股市此前跌破2800点的前几天提出的。据知情人士称，桥水在**的私募基金在路演中对投资者表示，股票仍然具有性价比，还表示对债券“中度看涨”，认为政策将继续支持增长并且有降息的空间。

事实上，据**财经记者了解，桥水**的全天候策略产品业绩在去年超过了多数本地私募机构，回报达到10%，过去五年的年化回报接近15%，布局**股、债、商品市场。其在**的资产管理规模去年实现翻番，目前达到了400亿元。

谈及**战略，普利斯表示，对于**团队取得的成绩感到满意，桥水5年前在**设立了桥水投资管理公司，备案成为外商独资企业私募基金管理人。桥水将自己称为资管公司和阿尔法（超额收益）生成器（Alpha generator）。“这比对冲基金要广泛得多。作为一个阿尔法生成器，可以在现金或其他资产的基础上产生超额收益，我们一直非常擅长这种投资组合工程（portfolio engineering）。”他认为，“**市场有很大的潜力。我们构建投资组合的核心原则之一是，没有**环境偏见，不易受到市场下跌的影响，这是关键。”

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