年底供强需弱白糖大方向还是维持看空

　　消息面

　　根据印度**合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据，截至2025年11月30日，累计入榨甘蔗4860万吨，较去年同期的3340万吨增加1520万吨，增幅45.5%；产糖413.5万吨，较去年同期的276万吨增加137.5万吨，增幅49.81%。

　　据外媒报道，乌克兰糖业协会表示，该国制糖厂已将2025年收获的836万吨甜菜加工成125万吨白糖。

　　据不**统计，截至12月2日广西开榨糖厂超过40家，云南开榨糖厂超过10家，两个产区开榨糖厂已超过50家。

　　机构观点

　　华联期货：

　　行业方面，**市场基本面未出现明显变化，北半球开榨后，市场转向关注北半球增产预期差，利多缺乏，但原糖已跌至乙醇折糖价下方，预计短期向下空间有限。郑糖跟随原糖走势，10月食糖进口量和糖浆进口量均高于市场预期，对郑糖价格有所拖累。近期广西、云南糖厂开榨在加速进行，不过新糖大规模上市需要等到12月中下旬，短期主要受进口冲击及陈糖清库压力。年底供强需弱，总体基本面偏空，暂无利好因素。操作上建议适当顺势短空，郑糖2605参考压力位5400-5450元/吨。

　　五矿期货：

　　目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，**糖价可能难有太大的起色。叠加目前**配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但**糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，策略上建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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